Ab der zweiten Jahreshälfte werden US-Unternehmensanleihen im Billionenvolumen fällig. Die Emittenten müssen die Refinanzierung zu deutlich strengeren Konditionen stemmen, während die Hoffnungen auf Zinssenkungen der Fed schwinden. Die Default-Raten ziehen bereits an.
American Century Investments beziffert das Volumen im Investment-Grade-Bereich 2024 auf 1,91 Bill. Dollar, hinzu kämen 99 Mrd. Dollar an Hochzinsanleihen. Zwischen dem kommenden Jahr und 2033 würden weitere Bonds im Umfang von rund 15,5 Bill. Dollar fällig. „Unternehmen mit höherem Verschuldungsgrad werden wohl kämpfen müssen, um die gestiegenen Finanzierungskosten zu stemmen“, prognostiziert Jeff Houston, Portfoliomanager bei American Century.
Damit kehren sich die Vorzeichen auch am Sekundärmarkt für Corporate Bonds um. Diesem waren in den ersten Jahresmonaten großvolumige Mittel zugeströmt, da Investoren sich vor der angepeilten geldpolitischen Wende noch hohe Renditen sichern wollten. Laut dem Datendienst EPFR verzeichneten insbesondere US-Anleihefonds zwischen Januar und März rekordhohe Zuflüsse im Volumen von 22,8 Mrd. Dollar, dies bedeutete zugleich den ersten positiven Start ins Jahr seit 2019.
Hintergrund ist die Furcht vor einem Anstieg der Zahlungsausfälle. Amerikas vier größte Banken – J.P. Morgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo – haben im abgelaufenen Quartal bereits Kredite im Volumen von nahezu 7 Mrd. Dollar abgeschrieben.
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