Am meisten hat sich das KGV nicht in den USA, sondern in Japan und der Eurozone erhöht.Die Hausse an den Aktienmärkten ist bislang vor allem von einer höheren Bewertung getrieben worden. So hat sich das vorausschauende Kurs-Gewinn-Verhältnis seit Beginn des Bullenmarktes im Oktober 2022 von 14,6 auf derzeit 18,7 markant erhöht.
Die hohe Bewertung des gewichtigen US-Aktienmarktes von derzeit über 21 schlägt dabei am stärksten zu Buche. Unterhalb der Bewertung des Weltaktienindex MSCI World liegen alle anderen Börsen – von Japan über die Eurozone bis hin zu Grossbritannien . Allerdings: Im Vergleich zum Herbst 2022 hat sich nicht die Bewertung von US-Aktien am meisten ausgeweitet, sondern diejenige der Valoren Japans und der Eurozone. Dort hat sich das Bewertungsniveau über 20% erhöht.
Gerade bei den Titeln der Eurozone gilt: Allmählich sollten die Gewinne der dortigen Unternehmen nachziehen. Denn die Gewinnprognosen sind in diesen eineinhalb Jahren um lediglich 11% gestiegen. Aus Branchensicht ist das vorausschauende KGV für konjunkturabhängige Sektoren am stärksten gestiegen. Defensive Branchen wie Basiskonsumgüter oder Versorger mussten hingegen gar teils sinkende Bewertungen hinnehmen. Infolgedessen sind Zykliker im Vergleich zu den defensiven Aktien nicht mehr günstig bewertet.ist promovierte Ökonomin, Dozentin und langjährige Bankerin.
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