Quizás alguien se pregunte por qué no manifesté lo anterior cuando era secretario de Hacienda. Y la respuesta es que al hacerlo hubiera puesto en entredicho la autonomía del Banco de México. Pero ahora ya regresé a ser un académico de a pie, por lo que vuelvo a mi postura comúnmente crítica de la política monetaria del Banco de México.
Pero volvamos al asunto de las altas tasas de interés. Fue en enero de 2008 cuando el Banco de México comenzó a hacer pública su tasa objetivo. Entonces la fijó en 7.5%, cuando en ese mes la inflación anual era 3.7%. Una tasa de interés alta que fue, sin embargo, aumentada por el banco central a lo largo de ese año hasta llegar a 8.25%.
Ayudada por una baja paulatina de la inflación, la tasa objetivo volvió a reducirse años después, en 2013. Y en junio de 2014 acabó fijándose en su mínimo histórico: 3%. El Banco de México se había ido entonces al otro extremo, pues la inflación anual en ese junio resultó ser mayor: 3.75%. Ni siquiera la inflación subyacente, la que se calcula descartando los precios más volátiles , resultó ser menor a ese 3%.
Pero la historia volvió a tomar un giro diferente en diciembre de 2015. En ese mes el banco central inició una vertiginosa alza de la tasa objetivo que concluyó en diciembre de 2018. Durante tres años el Banco de México la incrementó en 15 diferentes ocasiones hasta llevarla de 3% a 8.25%, aunque usted no lo crea.
¿Hay que echar las campanas al vuelo por la pequeña reducción de 8.25% a 8% anunciada el pasado 15 de agosto? Me temo que no, esa pequeña reducción poco ayudará a la economía. Supongo que los miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México eligieron ese 0.25% sólo porque las autoridades monetarias estadounidenses, los miembros del llamado Federal Reserve Board, redujeron recientemente su tasa objetivo por justo esa cantidad.
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