Raiffeisen-Anlagechef Matthias Geissbühler: «Für Schweizer Unternehmen werden die Gewinnprognosen steigen»

Raiffeisen-Anlagechef Matthias Geissbühler empfiehlt defensive Schweizer Aktien und Unternehmen, die von der Frankenabschwächung profitieren werden.«Die Industrie befindet sich in einer Rezession. Bei zyklischen Aktien sind wir daher grundsätzlich immer noch vorsichtig.»Den Pharmasektor finde ich sehr attraktiv. Novartis und Roche sind von der Bewertung und der Dividende her interessant.

Der Roche-Genussschein hat seit Anfang Jahr rund 10% verloren. Weshalb sind Sie dennoch zuversichtlich? Das sind Unternehmen, die ihr Portfolio aufgeräumt haben und von den globalen Infrastrukturprojekten profitieren. Unternehmen also, die auch bei konjunkturellem Gegenwind gut positioniert sind. Auch Swatch Group kann man als zyklischen Wert bezeichnen. Diese Aktie empfehlen wir aber, weil wir sie für stark unterbewertet halten. Und auch Swatch Group wird vom schwächeren Franken profitieren.

Die Schweizerische Nationalbank hat unter den Zentralbanken weiterhin den grössten Spielraum für Zinssenkungen. Der neueste Inflationswert von 1,4% bedeutet zwar einen leichten Anstieg gegenüber dem Vormonat, liegt aber immer noch komfortabel unter dem Inflationsziel von 2%. Eine Abschwächung der Konjunktur, wie wir sie auch in der Schweiz beobachten, gäbe Anlass für eine weitere Zinssenkung im laufenden Jahr.

Ich rechne bei den US-Technologieaktien mit einer Konsolidierung. Es hat mich erstaunt, wie gut sie sich bisher gehalten haben. Das Bild ist aber zweigeteilt: Der Börsenwert von Tesla ist seit Jahresanfang um ein Viertel eingebrochen, und auch Apple notieren im Minus. Dagegen performen Alphabet oder Microsoft immer noch gut. Allerdings: Technologieaktien bleiben stark vom Zinsniveau geprägt.

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