Cipolletta (Aifi): «I Pir devono finanziare economia reale e venture capital»

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Il matrimonio tra Pir e fondi di venture capital si può fare. Ne è convinto Innocenzo Cipolletta: in attesa della pubblicazione del decreto attuativo che dovrà dare vita ai nuovi Pir, il presidente dell’Aifi offre al «Sole 24 Ore» le soluzioni per superare ogni singolo “intoppo” che nel 2019 ha bloccato i nuovi Pir.

Il primo nodo è quello del Nav: i Pir, come tutti i fondi aperti Ucits, devono calcolare ogni giorno il valore dei loro asset . Ma se una parte del loro patrimonio è investita in fondi di venture capital, che non essendo quotati non hanno una valore giornaliero, calcolare il Nav per i gestori dei Pir diventa difficile. «Questo problema è superabile - spiega Cipolletta -.

Il secondo nodo da sciogliere è quello della liquidabilità. I Pir sono fondi aperti: questo significa che i risparmiatori possono ogni giorno vendere la loro quota e uscire dall’investimento. Ma se i Pir investono in strumenti illiquidi come i venture capital, si crea una potenziale barriera in uscita. È vero che la normativa dei fondi Ucits lo consente, ma nessun gestore lo vuole fare. «Anche questo problema è risolvibile - spiega Cipolletta -.

In realtà esiste un altro strumento che più agevolmente potrebbe farlo: si tratta degli Eltif, cioè fondi chiusi che hanno proprio la vocazione degli investimenti illiquidi. Se si estendesse a loro lo stesso incentivo fiscale dei Pir - affermano in tanti -, si potrebbe quadrare il cerchio. Ma Cipolletta storce il naso: «Non vedrei nulla di strano se si desse agli Eltif un vantaggio fiscale.

 

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