y no ofrecen “suficiente tranquilidad para aumentar sustancialmente la exposición a la renta variable”. “La rentabilidad por dividendo sigue pareciendo escasa, dado el nivel de los diferenciales del crédito ‘high yield’, y los rendimientos totales de los ingresos están por debajo de los rendimientos de los bonos corporativos estadounidenses por primera vez desde 2010”, explica este experto.
Asimismo, Von Rotberg señala que la tasa de interés preferencial ha vuelto a bajar al 6% y el índice Shiller-PE sigue estando “muy por encima de sus medias de 20 años”, lo que sugiere unaPor otra parte, el analista de la compañía helvética cree que la relación precio-beneficio del S&P 500 sigue estando “muy por encima de los niveles típicos de una recesión”, aunquesi no se produce una crisis económica que indique una recesión...
Sin embargo, entonces los tipos de interés “aún no habían iniciado su ‘desplazamiento hacia cero’”, consecuencia del escenario de baja inflación afianzado tras el ‘crash’ de 2008. “¿Por qué es importante esto? Podría decirse que, no solo para la renta variable, sino también para otras clases de activos como el oro”, sentencia von Rotberg.en comparación con lo que sugiere el nivel actual de los tipos reales”.
una posible caída en las impresiones de la inflación eliminaría rápidamente las subidas de la Fed previstas por el mercado ”, apunta Von Rotberg. Sin embargo, cada manifestación pública y cada reunión de la Fed está hundiendo esta expectativa.
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