コラム：ＹＣＣ捨てる日銀、拾うＥＣＢ＝唐鎌大輔氏

［東京 ２１日］ - 日本の１０年金利が恒常的にマイナス０．２％を割り込んでいる。日銀が許容するプラスマイナス２０ベーシスポイントの変動幅が機能していない状況を受け、９月の金融政策決定会合でイールドカーブコントロール（ＹＣＣ）の枠組みが見直されるのではないかとの思惑が強まっている。

日銀の政策反応関数、つまり政策金利を決める上で最も重要な変数である為替を犠牲にしてまでプラスマイナス２０ベーシスポイントのレンジにこだわる理由はない。また、消費増税直前にそのような自滅を図る理由もない。 次の枠組みを検討する必要があるのは、ＦＲＢよりも恐らく欧州中央銀行（ＥＣＢ）だ。ドイツの１０年金利はマイナス０．７０％まで沈んでいる。マイナス金利政策が銀行部門を毀損（きそん）している可能性について、今年春の時点でＥＣＢが憂慮し始めていたというのは、かなり懸念すべき状況である。 このコラムを執筆している時点で米１０年金利は１．６％、これに対してイタリアの同年限が１．４％、最も高いギリシャでも２．０％である。足下の成長率がゼロで、景気後退入りの瀬戸際にあるイタリアの国債金利のほうが、潜在成長率並みの成長が続き、労働市場が完全雇用に到達しつつある米国よりも低い状況をどう理解すべきだろうか。また、ギリシャと米国の金利差が５０ベーシスポイントもないというのも、直感的には強い違和感を覚えるところだろう。

要するに、「量」も「金利」も限界が近づいた際、「意図した水準に金利を固定する」という着想に至り、それがＹＣＣとして結実したのである。前後左右どこにも動けなくなったので、「動かなくする」しか選択肢がなくなったとも読める。しかし、ＥＣＢがＹＣＣを検討するにしても、「どの国の金利を対象とするか」という問題点がある。国内総生産（ＧＤＰ）で加重平均した加盟国の１０年金利だろうか。それは本質的には経済規模の大きい中核国と準中核国の金利操作に過ぎないので問題含みだ。

日本 最新ニュース, 日本 見出し

Similar News:他のニュース ソースから収集した、これに似たニュース記事を読むこともできます。

コラム：好調の米自動車産業、値上げによる在庫増が落とし穴か米国の自動車産業は、世界的に自動車セクターが減速し、米国の他の産業が冷え込む中で好調を保っている稀有なセクターだ。しかし値上げによって消費者の間で買い控えが起き... 結局、トランプ大統領が選挙キャンペーン中から事ある毎に訴え続けてきた貿易不均衡に関する日本批判は全く的外れだったということですね（在庫調整は全くの国内問題だし）。まぁトランプ氏本人は、そんな事などすっかり忘れて都合のいい数字だけは自分の功績にしちゃうのだろうけど。
ソース: 🇯🇵 - 🏆 65. / 59 続きを読む »

コラム：イタリアに中国人が大挙、21世紀版シルクロードが呼び水［ロンドン １９日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - １３世紀が終わろうとする頃、マルコ・ポーロは中国からベネチアに紙幣という新しい概念を持ち帰った。... まだそんな金があったのか。 よかったね ふーん
ソース: 🇯🇵 - 🏆 65. / 59 続きを読む »

コラム：中国が貸出金利の新指標導入、市場実勢より反映へ［香港 １９日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - 中国の銀行貸出金利の枠組みは、少しずつ市場実勢を反映する形に向かいつつある。中国人民銀行（中央銀行）...
ソース: 🇯🇵 - 🏆 65. / 59 続きを読む »

コラム：「身銭を切る」ソフトバンク、ファンドに大きなリスク［ロンドン １９日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - ソフトバンクグループは「身銭を切る」という概念を極限まで拡張してしまったようだ。 ソフトバンクは、いい加減に、孫正義を解任しないと潰れるぞ！！ 韓国を援助したり、滅茶苦茶だよ、コイツ！！
ソース: 🇯🇵 - 🏆 65. / 59 続きを読む »

コラム：中国が貸出金利の新指標導入、市場実勢より反映へ［香港 １９日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - 中国の銀行貸出金利の枠組みは、少しずつ市場実勢を反映する形に向かいつつある。中国人民銀行（中央銀行）...
ソース: 🇯🇵 - 🏆 65. / 59 続きを読む »

コラム：イタリアに中国人が大挙、21世紀版シルクロードが呼び水［ロンドン １９日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - １３世紀が終わろうとする頃、マルコ・ポーロは中国からベネチアに紙幣という新しい概念を持ち帰った。... まだそんな金があったのか。 よかったね ふーん
ソース: 🇯🇵 - 🏆 65. / 59 続きを読む »