７月１２日、一時的な政策が得てして恒久的な政策になることを中国人民銀行（中央銀行）は身をもって知っているはずだ。写真は、北京の中国人民銀行。２０１８年９月２８日撮影（２０１９年 ロイター/Jason Lee）中国には、誰もが認める単一の政策金利が存在しない。以前は、人民銀行が商業銀行向けに預金・貸出基準金利を設定していたが、商業銀行の預金・貸出金利はその後、自由化されており、現在はより市場志向の強い政策として、銀行間金利の誘導が用いられている。
だが、人民銀行は以前の預金・貸出基準金利の公表を続けている。貸出基準金利は２０１５年以降４．３５％に据え置かれているが、商業銀行は今なお、この金利を基に多くの融資金利を決定している。こうした預金・貸出基準金利と銀行間金利のぎこちない併存は「二重金利」制度として知られている。人民銀行内では、預金・貸出基準金利の公表を中止する案が浮上している。おそらく、商業銀行の融資金利が銀行間金利の誘導に敏感に反応しているようには見えないことに不満を感じていると思われる。 キャピタル・エコノミクスが５月下旬に指摘したところによると、３カ月物の上海銀行間金利は、人民銀行の誘導で過去１年で約１５０ベーシスポイント（ｂｐ）低下したが、平均の融資金利は直近のピークから２５ｂｐしか低下していない。
ロイターによると、人民銀行は、大手行の最優遇貸出金利を基に算出する「貸出基礎金利（ＬＰＲ）」への移行を検討している。ただ、ＬＰＲは融資金利の決定ではあまり利用されておらず、金融政策の波及効果が低いという問題を解決できない恐れがある。ＦＲＢも人民銀行も今年は多大な不透明要因に直面しており、現状のぎこちない制度でも、維持するメリットはあるかもしれない。＊このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイター
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