Econ 24, 3 Febbraio

Blog | Investire nel 2021? I rischi sono in aumento. Ecco i 10 principali fattori

Le classi dirigenti sottovalutano la frammentazione nelle società. Lo Smart Bubble Risk Index aiuta a orientare le scelte in un mondo sempre più complesso

03/02/2021 11.00.00

Investire nel 2021? I rischi sono in aumento. Ecco i 10 principali fattori | Post di pasqualemerella, senior fellow di smart_inst | via econopoly24 econ24 3febbraio ---- segui Econopoly - Il Sole 24 Ore

Le classi dirigenti sottovalutano la frammentazione nelle società. Lo Smart Bubble Risk Index aiuta a orientare le scelte in un mondo sempre più complesso

time-frame” relativo, ossia la valutazione dellaampiezza temporale(ad esempio di 3-5anni) con riferimento al propagarsi degli effetti ed impatti derivanti da ciascun rischio globale.Gli effetti dirompenti del propagarsi della pandemia da Covid-19 sotto il profilo sanitario ancor prima di quello economico hanno caratterizzato l’anno appena trascorso. I

La moglie di Johnson al G7 con abiti noleggiati G7, Draghi: 'Cina è autocrazia che non aderisce alle regole multilaterali, non condivide la stessa visione del mondo delle democrazie' - Il Fatto Quotidiano Cane con una zampa paralizzata sopravvive a una vita di stenti in mezzo all’indifferenza più totale

rischi sanitaried in particolare quello pandemico risultano tra i top risk nel survey presentato al forum di Davos, come illustrato nel seguente grafico:Global Risks Landscape 2021 – World Economic ForumRischi AmbientaliIl tema dei rischi ambientali, presente anche nel report dell’anno scorso, ha rivestito un primario ruolo nell’analisi dei

rischi di lungo periodo. In particolare, la rilevanza dei rischi “climate changes” è destinata a perdurare anche perchénon c’è nessun vaccino possibile. I primi tre top risks, in termini di probabilità, sono appunto occupati dai rischi ambientali che non lasciano posto ai rischi economici in senso stretto. Questo perché, in realtà, il tema ambientale rappresenta una “ headtopics.com

root cause” per le altre tipologie di rischio. Ciò che preoccupa maggiormente è infatti l’alto grado di connettivitàdi tali rischi con gli altri global risks.Su questi temi, anche la comunità finanziaria del nostro Paese ha aderito al dibattito sugli investimenti responsabili che rispettano i principi

. Tale approccio fa ben sperare proprio perchéla finanza è trasformativadel sistema economico-sociale molto più che dichiarazioni di intenti a livello istituzionale. La strada è agire nel solco dellacreazione di incentivi positivi, contrastando un altro importante rischio che è quello di fermarsi ad un mero “

greenwashing”, tentazione molto forte per diverse imprese produttive.L’attenzione del dibattito internazionale ai rischi ambientali richiama la necessità di ricercare unnuovo modello di crescita sostenibile, un cambio di paradigma verso unasmart economy

in cui il modo di produrre e consumare sia più “smart”, ovvero che risponde al triplice significato:intelligente, inclusivo e sostenibileIl percorso appare ancora molto lungo e sicuramente richiede una continua attività dieducation, presupposto irrinunciabile per affrontare le sfide poste dai rischi globali. headtopics.com

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Rischi TecnologiciLa crisi conseguente alla diffusione della pandemia da Covid-19 non è solo una crisi di tipo sanitario. La risposta del settore produttivo è andata verso un’accelerazione nell’utilizzo delle tecnologie informatiche. In tale ambito, i rischi tecnologici sono rappresentati principalmente dall’

ampliarsi delle barriere di inclusione digitale, il c.d. “”, ma anche dall’aumento esponenziale di attacchi informatici che fanno elevare il rischiocybersecurity. Appare crescente, inoltre, la preoccupazione per il rischio diconcentrazione di asset digitali critici

sotto il controllo di un numero ridotto di individui, di business o di stati sovrani che potrebbero alterare il normale meccanismo concorrenziale di prezzi o rendere discriminatorio l’accesso tra pubblico e privato. Tali profili di rischio appaiono come una criticità connessa alla progressiva integrazione dei

sistemi di intelligenza artificialenei diversi momenti della nostra vita quotidiana che permettono da un lato di raggiungere più elevati livelli di efficienza ma dall’altro espongono gli individui a rischi connessi a violazioni della propriaprivacy headtopics.com

ovvero impongono dei legami di dipendenza difficilmente sostituibili.Infine, tra i rischi tecnologici, giusto per dare una rappresentazione dellainterconnessionecon tutti gli altri rischi e qui richiamo ilrischio asset bubble, vale la pena ricordare il recente avvenimento che ha visto come protagonista una società in seria difficoltà con il proprio modello di business,

GameStop, che – in maniera del tutto irrazionale – ha visto una crescita abnorme delle proprie quotazioni a seguito di un esercito di trader che si erano ritrovati sulla piattaforma digitale americana Reddit. Tali “manipolazioni” del mercato, in questa specifica forma, hanno preso totalmente in contropiede la SEC americana che non ha reagito in alcun modo.

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Rischi sui Sistemi SanitariSui rischi connessi ai sistemi sanitari, già la scorsa edizione del report sullo Smart Bubble Index si faceva chiaro riferimento ai rischi pandemici, prima ancora che arrivasse il Covid-19 nel nostro Paese. Lasfera sanitaria

riveste un ambito altamente strategico per consentire il normale svolgimento delle attività lavorative e del tempo libero. La pandemia in corso ha messo in luce ledebolezze di strutture ospedaliereche non opportunamente tarate, unitamente alla mancanza di piani di risk management, hanno portato alcuni Paesi a prevedere meccanismi di selezione dei pazienti da curare nelle strutture di terapia intensiva arrivate a livelli prossimi al collasso. Peraltro, il progressivo invecchiamento della popolazione acuisce il rischio di

malattie “nascoste”come quelle cardio-vascolari che possono minacciare il livello di benessere raggiunto negli ultimi decenni.Rischi EconomiciÈ interessante notare che ilGlobal Risks Perception Survey, realizzato dal World Economic Forum con il contributo di 650 professionisti, riportava – negli anni 2012-2014 – i rischi economici nel podio dei global risks, per poi passare pian piano in secondo piano, lasciando spazio ai rischi prima geopolitici poi ambientali, come accennato prima. Il grafico seguente mostra l’andamento del debito globale.

Andamento storico del rapporto Debito-PILL’impatto della crisi pandemica è molto evidente, sia in relazione al livello (pari a quello della Seconda guerra mondiale) sia in relazione all’andamento prospettico delrapporto debito su PIL. Evidentemente i rischi economici continuano a preoccupare sia a livello di singola economia che globalmente. In particolare, il rischio connesso a potenziali crisi del debito appare strettamente connesso con il rischio di

asset bubble, meglio illustrato in seguito, e con periodi di prolungata stagnazione economica.Rischio Asset BubbleI mercati finanziari,nel corso del 2020, hanno confermato, in più occasioni, immediate e repentine reazioni al mutato quadro economico, con forti quanto chiari

segnali di risk-off, come avvenuto in reazione alla prima ondata della pandemia. Il grafico seguente mostra, infatti, un forte reazione di tipo “fly-to-quality”, particolarmente evidente sul mercatoequityal quale si è affiancato un deciso apprezzamento dell’oro e delle valute considerate rifugio, oltre all’imponente ampiezza degli spread creditizi sul mondo corporate. Infine, per tutte le asset class, è interessante notare che le

variazioni di pricing(livelli minimi e massimi) registratinel solo mese di marzo 2020sono state ampie tanto quanto quelle che si sono registrate storicamente in tutto l’anno precedente (la linea blu che rappresenta le variazioni del mese quasi copre la linea grigia che registra le variazioni storiche di un anno).

Ripetendo la stessa analisi a fine maggio 2020 si osserva come i mercati abbiamo effettuato unacontro-manovra di, come mostra il seguente grafico che aggiorna il precedente:Proprio l’andamento dell’indiceEuroStoxx 50, che riproponiamo in ogni edizione di questo report, segna una fortissima reazione poi seguita da una continua crescita, sebbene ancora al di sotto dei livelli di inizio 2020, come si evince dal seguente grafico:

Andamento EuroStoxx 50 – Fonte: EuroStoxxI mercati equity presentano valutazioni che hanno continuato a salire, come si accennava, tuttavia mostrando forti differenziazioni in termini sia geografici sia settoriali (si veda il postTre settori su cui investire tra rischio e opportunità dopo Covid-19

). I mercati obbligazionari mostrano valutazioni in aumento con gli indici sopra i livelli pre-crisi sia per i mercati emergenti che per quelli investment grade e high yield.La misura in cui questi rischi potranno materializzarsi dipende in maniera critica da

tre driver1. Impatto economico del perdurare della pandemia2. Le aspettative del mercato in termini di politica monetaria e fiscale (di supporto)3. Eventuale presenza di ulteriori eventi esogeni di impatto negativo per il già fragile quadro economico attuale.

Le attuali dinamiche in corso evidenziano il principale rischio di mercato datodallo scostamento tra valutazione degli asset e fondamentali economici, tipico di situazioni che presentano bolle finanziarie. Inoltre, occorre considerare che le politiche monetarie, nell’intento di supportare l’economia, rimangono accomodanti creando un permanente quadro di bassi tassi che induce gli investitori a continuare la “

ricerca di rendimento” che finisce per caratterizzare le scelte di investimento e crea così una fonte di rischio didisallineamento tra economia reale ed economia finanziaria. Inoltre, il perdurare a lungo di un mondo a bassi tassi di interesse mina la redditività del settore bancario ed assicurativo.

Inoltre, sul fronte deirischi di credito, si registra un progressivo deterioramento della qualità del credito con una diminuzione della quota di obbligazioni AAA ed una continua crescita dei BBB, come si evince dal seguente grafico:Fonte: ESMAL’industria dell’Asset Management, secondo i dati dell’ultimo rapporto dell’EMSA, ha registrato continui inflows su tutte le asset class. In particolare, nel comparto retail, sempre dai dati ESMA si registra uno spostamento del risparmio gestito da strategie attive a quelle passive con una

crescita continua di quote di mercato dei fondi passivi Leggi di più: IlSole24ORE »

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