Dkpol, Steen Rosenbak, Lars Nielsen, Finans Blog

Dkpol, Steen Rosenbak

Et overskud på 186 mia. kr. er ikke lykken - men en ubalance

Et overskud på 186 mia. kr. er ikke lykken - men en ubalance

13-02-2020 15:36:00

Et overskud på 186 mia. kr. er ikke lykken - men en ubalance

Ingen jubler over danmarks høje overskud på betalingsbalancen. Det er nemlig et bevis på ubalance.

Mange ting i dansk økonomi er i balance, men betalingsbalancen er ikke en af dem, da det skyldes en alt for høj opsparing i Danmark. Så stort et overskud er i den grad en økonomisk ubalance, da vores velfærd (privat og offentlig) kunne blive højere ved at mindske det.

USA trækker sig fra WHO og vil bruge pengene andre steder »Chok« over forsigtig grænseåbning: »Det vil give større ledighed og få meget store konsekvenser« Sundhedseksperter om grænseåbning: - Det giver ikke mening, at man stadig er så forsigtige

Jeg kender ingen mennesker, der er glade, fordi Danmark har et af verdens største betalingsbalanceoverskud. Men jeg kender personer, der bliver mere lykkelige, hvis der var flere pædagoger hos vores børn, eller som synes, vi skal arbejde noget mindre, og andre igen, som vil blive glade for et nyt sommerhus. Hvilket er vores mulighed. Økonomisk teori er også uenig, da overskuddet langt fra kan forklares af bevidst opsparingsadfærd. Overskuddet er nemlig også et resultat af, at Danmark har en stærk lønkonkurrenceevne. Det er det vigtigste emne, når man skal forholde sig til, om overskuddet er en ubalance.

Læs også Dansk økonomi er på sprøjtenOmtrent siden kartoffelkuren i 1980’erne har danskerne øget den løbende pensionsopsparing, mens den offentlige økonomi er blevet konsolideret. Det har dæmpet den indenlandske efterspørgsel. I sådan en situation vil en åben økonomi, som den danske, sikre fuld beskæftigelse ved at forbedre lønkonkurrenceevnen. Det er netop sket.

På trods af høj løbende opsparing er dansk økonomi nu i højkonjunktur med en historisk høj beskæftigelse, og et kæmpe betalingsbalanceoverskud. Det kan per definition kun ske, hvis lønkonkurrenceevnen er rigtig god, for ellers var ledigheden ikke så lav. Det passer også med, at lønningernes andel af værdiskabelsen (den såkaldte lønkvote) i den private sektor omtrent er på det laveste niveau siden 1966 (da statistikken begyndte).

Så der er plads til mere i lønposen. Og ja, højere lønvækst i Danmark vil dæmpe fremtidig vækst i eksporten, men til gengæld vil virksomheder, der sælger til hjemmemarkedet opleve større salg og indtjening, da forbruget vil stige. Lidt poppet sagt, skal vi producere noget mere til os selv.

Læs også Ikke alt i dansk økonomi er i balanceMarkedskræfterne bekræfter billedet, da nationalbanken er nødt til at sætte renten lavere end i eurozonen for at presse opsparing til udlandet, og dermed holde kronens binding til euroen. Overskuddet på betalingsbalancen lægger nemlig et opadgående pres på kronen. En stærkere valuta vil netop have løftet købekraften hos husholdningerne, da de importerede varer bliver billigere.

Det forhold, at overskuddet på betalingsbalancen er et udtryk for en ubalance, har også betydning for den finanspolitik, der skal føres, når man har fast valutakurs. Da Folketinget har låst kronen til euroen (af mange gode årsager), er det lønnen frem for valutakursen, som tilpasser lønkonkurrenceevnen.

Trods mangel på sundhedsfaglig viden og risiko for ny smitte: Nu kan norske, tyske og islandske turister komme til Danmark USA trækker sig fra WHO og vil bruge pengene andre steder Venstre kritiserer regeringens plan: Gør ingen forskel for patienters rettigheder

Overskuddet på betalingsbalancen betyder, at politikkerne skal være påpasselige med at stramme finanspolitikken, bare fordi presset på arbejdsmarkedet stiger. Ligesom alle andre markeder skal udbud og efterspørgsel på arbejdsmarkedet i udgangspunktet have lov til at cleare. Specielt fordi finanspolitikken allerede er overholdbar.

Læs også Danmark: Forbrugerpriserne steg mere end ventetVar finanspolitikken blevet strammet yderligere de seneste år, ville den lavere indenlandske efterspørgsel have dæmpet importen og lønningerne, og dermed ville overskuddet have været endnu større. I min optik skal det kun ske, hvis der er ved at opstå finansielle bobler, eller lønkvoten stiger til et uholdbart niveau.

Når man dykker ned i fordelingen af den store, løbende nettoopsparing, som er årsagen til betalingsbalanceoverskuddet, kan man se, at husholdningerne kun står for en mindre del. Så opsparingsadfærden hos husholdningerne, hvor de bevidst sparer meget op til fremtiden, kan ikke forklare hele overskuddet på betalingsbalancen.

Husholdningernes løbende nettofinansielle opsparing, herunder pension, udgjorde i 2016, 2017 og 2018 nemlig kun 2 procent af BNP. Intet taler for, at det har været anderledes i 2019, så overskuddet på betalingsbalancen er altså fire gange så stort. Helt konkret er deres løbende opsparing i banker og køb af finansielle aktiver 45 mia. kr. højere end det, de stifter i gæld. Altså langt under de 186 mia. kr. Det er primært virksomhederne, der står for resten.

Læs mere: Finans »

Mareridtet i det gule murstenshus: »Det er som om, der er ved at blive malet et billede af et inaktivt og kærlighedsløst hjem«Der ankom to socialrådgivere til et hus på en nordsjællandsk villavej. De var rykket ud fra kommunen på rød alarm. Der var mistanke om vold i hjemmet. Derefter blev en familie revet over.

Storinvestor om dødelig coronavirus: Sådan ser et godt og et dårligt scenarie udPotentielt kan den dødelige virus fra Kina sende verden ud i en recession, lyder det fra AXA Investment Managers.

København har fået et nyt stort museum. Og det er ganske enkelt mesterligtKøbenhavns Museum flyttede fra de gamle lokaler på Vesterbrogade i 2015 og er nu omsider genåbnet i Stormgade. Vi sendte både arkitekturredaktøren og museumsanmelderen afsted for at anmelde den nye udstilling.

Har du set det? Nasa afliver viral historie om et stående kosteskaftEn udfordring er gået viralt på de sociale medier, men Nasa har udgivet en video, som afkræfter historien.

Yderligere 44 smittet på krydstogtskib: 'Et flydende Wuhan i miniformat'218 personer er nu smittet med coronavirus ombord på krydstogtskib. STOP JERES SKIDE Fear Mongering. Hvis jeres prognoser skulle holde så ville der allerede være 4 døde under de tætte omgivelser de befinder sig i. I er en skamplet for Dansk Journalistik.😖 TICTOCAholholes Trump2020 GodWins TheGreatAwakening JusticeIsComing QAnon WWG1WGA

FAKTA: Antal dødsfald i virusudbrud fordoblet på et døgnVirusudbrud i Hubei krævede onsdag 242 menneskeliv. Det er over dobbelt så mange, som det hidtil værste døgn. Kalde en misvisende overskrift for fakta. Hvad eller kan man forvente af 'fake news' TV2.🙄